4月19日，“上海金”定盘价诞生。作为我国manbetx体育市场对外开放的又一个里程碑，“上海金”定盘价的推出，为manbetx体育产业和市场提供了以人民币计价的manbetx体育基准价，在增强我国manbetx体育定价权、推进人民币国际化方面有着重要的意义。本期围绕“上海金”定盘价这一热点推出专版，对其集中交易机制、市场意义和影响进行深入研究和探讨。

　　“上海金”定盘价的推出，标志着我国在manbetx体育定价权上迈出重要一步，有利于“上海金”与“伦敦金”和“纽约金”相互影响，最终形成三足鼎立之势。

　　4月19日，“上海金”定盘价的推出，顺应了manbetx体育市场的发展需求，在中国manbetx体育市场的发展历史上具有划时代的重大意义。

　　“上海金”定盘价模式与伦敦金的运作模式相似，采用撮合性交易，原则上时间优先、价格优先，形式上类似做市商。“上海金”定盘价的推出，标志着我国在manbetx体育定价权上迈出重要一步，有利于“上海金”与“伦敦金”和“纽约金”相互影响，最终形成三足鼎立之势。

　　“上海金”定盘价的推出，是中国manbetx体育市场地位日益提升的大势所趋。中国已经发展成为全球最大的manbetx体育生产国和消费国，建立了相对完善的manbetx体育市场——场内和场外市场，manbetx体育交易规模位列世界前茅，市场结构日益完善，与国际市场的交流日益加强。

　　但是在manbetx体育定价方面，我国金价依然主要跟随伦敦现货manbetx体育和纽约期货manbetx体育价格波动，没有形成独立的manbetx体育定价权。我国在manbetx体育定价权方面的影响力与其国际现货市场地位不符，国内供需量巨大的manbetx体育市场依然是国际manbetx体育市场的影子市场。“上海金”定盘价的推出，势必将逐步改变目前这种市场地位与定价权不匹配的尴尬局面。

　　“上海金”定盘价的推出，将一定程度上弱化伦敦金定盘价，提高中国因素在国际manbetx体育市场的影响作用。从参与“上海金”定价的银行类成员看，“上海金”定价行中的中国银行、建设银行和工商银行，同时也是伦敦金的定价行。这势必将加强两个市场之间的联动，推动中国manbetx体育市场将从以往的跟随定价转变为直接定价。

　　这一方面提高了中国在伦敦金定价权的地位，另一方面也提高“上海金”在国际manbetx体育市场上的影响力。“上海金”定盘价可以把国内manbetx体育市场的供求信息更及时、透明地通过人民币计价的黄价格反映到国际manbetx体育市场上，因为其参与定价的成员，主要是一些大型的商业银行，这些银行所代表的国内供需量势必通过银行交易和定价行为及时反映出来，这将更有效率、更及时反映国内市场真实供求，从而对其他manbetx体育交易品种的价格起到一定引导作用。

　　从投资者角度看，“上海金”推出定盘价后，将进一步扩大国内manbetx体育市场的套利交易规模及活跃度。目前，国内manbetx体育套利交易需要盯住国内外manbetx体育价格和汇率，并且部分投资者因多种因素无法参与以美元计价的manbetx体育交易。而“上海金”定价机制，使得人民币计价的manbetx体育价格与美元计价的manbetx体育价格波动更加紧密，并且能够一定程度上影响以美元计价的manbetx体育价格。对于投资者而言，这将会形成新的套利机会。

　　在一个成熟的市场交易体系中，大量套利交易机构的资金往往是市场稳定与发展的基础。“上海金”定盘价的推出，或将给大型机构投资者更多的套利方案和交易选择，吸引国内外投资者进入场内交易。如此一来，随着资金的涌入和交易的活跃，人民币计价的manbetx体育价格和美元计价的manbetx体育价格波动一致性大大增强，进而提升国内manbetx体育定价的话语权。

　　从长期看，人民币manbetx体育定盘价推出后，境外银行和投资者进入中国manbetx体育市场参与定价和交易时，使用人民币计价结算，有助于促进人民币的国际使用，提高人民币的国际化水平，并为人民币成为国际储备货币积蓄力量。

　　与此同时，人民币国际影响力的提高，也势必会进一步增强人民币manbetx体育定价的话语权。因此，“上海金”定价盘的推出，在提高人民币国际化水平的同时，又对自身的定价权具有自我强化作用。

　　（作者为山东招金投资股份有限公司研发中心高级经理、高级研究员）