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多头出动!

文章来源:撰写时间:2020-04-28作者:孔令龙


  人是有乐观天性的。总会脑补出一个美好的前景,以支撑着走过困境。比如在原油市场出现历史性崩盘没几天后,manbetx体育的多头就开始出没。美国银行新发表的一份名为《美联储无法印出manbetx体育》的报告中,将其18个月后的manbetx体育价格目标提高至每盎司3000美元,这意味着看好到明年年底金价会几乎翻番。

  美国银行现在预计2020年的平均金价为每盎司1695美元,2021年的平均金价为2063美元,这一价格会迅速将之前每盎司1920美元的历史高位甩在身后。鉴于近来金融市场已经多次“创造历史”,因此大家对金价能加入这一行列也不大敏感。而且金价不断冲高是不少在疫情中对市场不确定性充满恐惧的投资者喜闻乐见的,但问题是这种上涨真的会发生吗?

  看涨者给出的理由是为了对抗新冠肺炎疫情带来的经济衰退,各国央行争相扩大资产负债表,支持资产价值和消费者价格。随着经济产出大幅收缩,财政支出激增及央行资产负债表翻番,法定货币可能会承受压力。投资者将瞄准manbetx体育作为价值保护的工具,金价得以水涨船高。

  这种观点看起来中规中矩,就像“美联储无法印出manbetx体育”一样是老生常谈。但正如在过去的十年中人们已经经历了央行负利率、负收益债券及负价格原油等一系列“历史性”的变动,在黑天鹅四处飞翔、灰犀牛横冲直撞的市场中,存在太多不那么中规中矩的变化。

  当然这样并不是说央行真的会印出manbetx体育来,如果疫情影响长期化,经济复苏状况继续放缓,美联储确实会通过更多的国债货币化并扩大资产负债表来印钞,从而变得更加激进。如果这样做的话,美元将贬值更多,manbetx体育将上升更多。但问题的中心不在通胀,而在就业。因为即使美联储可以印出更多的钱,但印不出工作岗位来。

  通胀和就业一直是央行的两大政策目标,货币政策要在两个指引间寻求平衡。当拿出更多的廉价资金时,如果基本面依旧趋紧,也并不意味着企业会扩大生产性投资,创造出更多的就业岗位来。一旦通缩发生,manbetx体育的涨幅将受到限制。更何况如果工作岗位迟迟不见增多,人们的消费会变得更加谨慎,在这种情况下占据manbetx体育需求半壁江山的饰品消费会受到严重打击,这肯定是市场不想看到的情况。

  此外,此前manbetx体育的波动性相对较小,虽然在总体上落后于石油等其他资产类别的波动,但依旧和大宗商品市场动荡保持同向。因此,当其他资产或将在中期依旧受困于缓慢复苏的基本面时,很难期盼manbetx体育能在18个月中走出独立的行情。

  在做交易模型时,总会假定每个人都是冷静的理性人。但在现实中,人却总会在不知不觉中变得太过乐观。因此,虽然大多人都从本质上对金价上涨喜闻乐见,但多头出没,有时也会是市场的一个警示信号。

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